Sono tra i più antichi ed erano ampiamente utilizzati ancor prima che il concetto di flussi di cassa attualizzati fosse generalmente accettato come metodo per ottenere la stima più accurata dell'idoneità di un investimento. Tuttavia, fino ad oggi questi metodi rimangono nell'arsenale di sviluppatori e analisti di progetti di investimento. La ragione di ciò è la possibilità di ottenere alcune informazioni aggiuntive utilizzando questo tipo di metodi. E questo non è mai dannoso nella valutazione dei progetti di investimento, poiché consente di ridurre il rischio di investimenti infruttuosi dei fondi.

Semplice ritorno sull'investimento(periodo di rimborso) è la durata del periodo dal momento iniziale al momento del rimborso. Il punto di partenza è solitamente l'inizio della prima fase o l'inizio delle attività operative. Momento di vendettaè chiamato il primo momento nel periodo di calcolo dopo il quale gli incassi netti correnti cumulativi NV (k) diventano e successivamente rimangono non negativi.

Il metodo per calcolare il periodo di ammortamento degli investimenti in PP è determinare il periodo necessario per recuperare l'importo dell'investimento iniziale. Per formulare più precisamente l'essenza di questo metodo, si tratta di calcolare il periodo per il quale l'importo cumulativo (importo cumulativo) delle entrate in contanti viene confrontato con l'importo dell'investimento iniziale.

La formula per calcolare il periodo di ammortamento è:

dove PP è il periodo di ammortamento degli investimenti (anni);

K o - investimento iniziale;

CF сг - costo medio annuo degli incassi derivanti dall'attuazione del progetto di investimento.

Il periodo di rimborso semplice è un parametro ampiamente utilizzato per valutare se un investimento iniziale sarà recuperato nel corso della vita economica di un progetto di investimento.

Esempio 5.3 (continua). Nel nostro semplice esempio, si può vedere che il rimborso avverrà presumibilmente in 4 anni con un ciclo di vita economica stimato dell’investimento pari a 6 anni

Sebbene il periodo di rimborso di un investimento sia abbastanza semplice da calcolare, il che è probabilmente il motivo della popolarità di questo indicatore, ci sono una serie di problemi nella sua applicazione. L’indicatore prevede il rimborso degli investimenti iniziali su base cosiddetta “contributiva”, ovvero tramite in questo caso, la domanda implicita è: “Quanto tempo ci vorrà prima di recuperare i nostri soldi?”

La semplice sostituzione del capitale non sarà sufficiente, perché dal punto di vista economico l'investitore spera anche di ottenere un profitto dal capitale investito nell'azienda.

Facciamo un'analogia con un conto di risparmio che contiene 100mila rubli, di cui 25mila rubli. vengono ritirati alla fine di ogni anno. Dopo 4 anni, l'importo principale verrà pagato dal conto. Tuttavia, il depositante rimarrà deluso se scoprirà che in questo caso il suo conto è completamente esaurito. Il tasso di rendimento atteso sull'investimento è del 6 o 8% annuo sul saldo del conto in calo. L'investitore richiederà ad esempio anche il pagamento degli interessi accumulati.

Esempio 5.3 (continua). Nel nostro esempio di investimento in nuove attrezzature, il periodo di recupero dell'investimento viene calcolato sulla base del presupposto iniziale che non si prevede di ottenere alcun profitto dal denaro investito. Quattro anni sono appena sufficienti per prevedere di realizzare un profitto. Infatti, se il ciclo di vita economico e il periodo di recupero dell'investimento sono esattamente gli stessi, ciò significa che l'investitore subirà una potenziale perdita, poiché lo stesso denaro investito in qualche altro modo genererebbe probabilmente un certo profitto ogni anno - almeno almeno ad un livello non inferiore al tasso di interesse bancario sui depositi.

Questo è mostrato nella tabella. (5.6). Anche in questo caso si presume un investimento di capitale pari a 100 mila rubli. fornire ricevute di cassa annuali per un importo di 25 mila rubli. Se un’impresa guadagna tipicamente il 10% annuo al netto delle imposte sui suoi investimenti, allora una parte delle entrate monetarie annuali dovrebbe essere considerata come questo normale tasso di rendimento, mentre il resto (come mostrato nella colonna 5 della tabella 5.6) mostrerà una riduzione nel saldo debitorio.

Tabella 5.6

Rimborso degli investimenti per un importo di 100 mila rubli. al 10% annuo

Anno	Saldo di apertura	Profitto standard	Incassi da attività economiche correnti	Saldo finale da rimborsare
	100 000	10 000	(25 000)	85 000
	85 000	8 500	(25 000)	68 500
	68 500	6 850	(25 000)	50 350
	50 350	5 035	(25 000)	30.385 (rimborso)
	30 385	3 039	(25 000)	8 424
	8 424		(25 000)	(15.734) profitto

La seconda colonna mostra il saldo di apertura (saldo) degli investimenti per ciascun anno. Il profitto standard al tasso del 10% viene calcolato sulla base di questi saldi nella terza colonna. Nella quarta colonna sono riportati gli incassi derivanti dalle attività commerciali correnti. La somma del saldo in entrata degli investimenti e dell'utile standard, ridotto dell'importo delle entrate liquide derivanti dalle attività economiche correnti, ci consente di ottenere il saldo alla fine di ogni anno. Di conseguenza, il piano di rimborso dell’investimento supererà i 5 anni, ovvero un periodo più lungo del periodo di rimborso degli investimenti di capitale da noi previsto.

Dai dati in tabella. 5.6 mostra che un periodo di rimborso di 4 anni significa la possibilità di ricevere una perdita per un importo di circa 30 mila rubli se il progetto viene completato entro questo periodo. Con una vita economica di 5 anni, le possibili perdite, con un profitto standard basato sul 10% annuo, saranno ridotte a 8.400 rubli, mentre con 6 anni si riceverà un profitto di 15.700 rubli.

Questo semplice esempio mostra le carenze più significative del semplice indicatore di rimborso:

Non è correlato alla vita economica dell’investimento e quindi non può essere una misura reale della redditività. Dal nostro esempio ne consegue che il progetto si ripagherà in 4 anni più due anni aggiuntivi per il profitto. Inoltre, il tasso di rimborso darà lo stesso risultato di “quattro anni più qualcosa oltre” per altri progetti con lo stesso ammontare annuo di flussi di cassa, ma con una vita economica dell’investimento di 8 o 10 anni;

Un altro svantaggio del semplice indicatore di recupero è che internamente implica lo stesso livello di entrate annuali di cassa derivanti dalle attività commerciali correnti. I progetti con flussi di cassa in aumento o in diminuzione non possono essere valutati adeguatamente utilizzando questo indicatore. L'investimento in un nuovo prodotto, ad esempio, può generare flussi di cassa che crescono lentamente nelle fasi iniziali, ma poi crescono più rapidamente nelle fasi successive del ciclo di vita economica del prodotto.

La sostituzione delle macchine, d’altro canto, genererà solitamente costi di transazione sempre maggiori man mano che la macchina esistente si usura. Inoltre, eventuali ulteriori investimenti successivi nel corso del periodo o la sostituzione del capitale alla fine del ciclo di vita economica causeranno discrepanze in questo indicatore.

Tavolo La Figura 5.7 illustra l’anelasticità del semplice indicatore di restituzione alle varie variazioni degli incassi.

Tabella 5.7

Semplici indicatori di rimborso in varie condizioni di attuazione del progetto ( indicatori in rubli.)

Indicatori	Progetto 1	Progetto 2	Progetto 3
Investimento iniziale	100 000	100 000	100 000
Incasso medio annuo	25 000	25 000	33 333
Vita economica di un investimento	6 anni	8 anni	3 anni
Semplice ritorno sull'investimento	4 anni	4 anni	3 anni
Incassi annuali:
	25 000	25 000	16 667
	25 000	30 000	33 333
	25 000	50 000	50 000
	25 000	40 000
	25 000	30 000
	25 000	15 000
		10 000
		5 000
Totale:	150 000	200 000	10 000
Risultati dei primi quattro anni	100 000	140 000	*
Nella media dei primi quattro anni	25 000	35 000	*

* - non definito.

Se assumiamo lo stesso grado di rischio per ciascuno dei tre progetti riportati nella tabella. 5.7, allora il progetto 2 è preferibile rispetto al progetto 1 a causa della vita economica più lunga dell'investimento. Ciò ti consente di realizzare un profitto di 50 mila rubli. più del Progetto 1. Il Progetto 3, d'altro canto, può sembrare il più preferibile, a giudicare solo dall'indicatore di recupero. Anche se è chiaro che il Progetto 3 prevede la possibilità di perdite, perché le entrate monetarie derivanti dalle attività commerciali durante il periodo di 3 anni del progetto sono sufficienti solo a recuperare le spese iniziali in conto capitale senza fornire profitti.

Le differenze nel comportamento delle entrate liquide nei progetti 1 e 2 vengono oscurate anche quando si utilizza il criterio del ritorno sull'investimento. Sebbene entrambi i progetti prevedano un ritorno sull'investimento iniziale in 4 anni, tuttavia, l'importo totale (accumulato) delle entrate di cassa dalle attività economiche correnti per il progetto 2 è superiore a quello del progetto 1. Le entrate di cassa medie annuali sono di 35.000 rubli. contro 25.000 rubli. durante i primi 4 anni. Di conseguenza, il progetto 2 fornisce un ammontare maggiore di entrate in contanti dalle attività commerciali ed è quindi più attraente per l'investitore.

Una modifica dell'indicatore di rimborso semplice è un indicatore che utilizza l'utile netto medio (ovvero al netto delle imposte) come denominatore anziché l'importo totale delle entrate in contanti al netto delle imposte

(5.17)

dove Pch s.g. - utile netto medio annuo.

Il vantaggio di questo indicatore è che l'aumento dell'utile sugli investimenti non tiene conto degli ammortamenti annuali.

Esempio 5.3. (continua). Nel nostro esempio, le entrate medie annue al netto delle imposte ammontano a 25.000 rubli, compreso l'utile netto medio annuo pari a 8.333 rubli. e ammortamento annuale per un importo di RUB 16.667. (ammortamento di 100.000 rubli con il metodo a quote costanti con vita utile di 6 anni). Utilizzando questo valore dell'utile netto medio annuo nella formula considerata (5.17) si vede che il semplice rimborso aumenterà a 12 anni, riflettendo il beneficio economico atteso:

Questo indicatore mostra per quanti anni verrà ricevuto l'utile netto, il cui importo sarà pari all'importo del capitale inizialmente anticipato.

Il semplice indicatore del ritorno sull'investimento ha ottenuto un ampio riconoscimento grazie alla sua semplicità e facilità di calcolo, anche da parte di quei professionisti che non hanno una formazione finanziaria.

Quando si utilizza l’indicatore di rimborso semplice, è necessario ricordare sempre che funziona bene solo se sono vere le seguenti ipotesi:

1) tutti i progetti di investimento rispetto al suo aiuto hanno la stessa durata economica;

2) tutti i progetti richiedono un investimento iniziale una tantum;

3) dopo aver completato l'investimento, l'investitore inizia a ricevere approssimativamente le stesse entrate annuali per tutta la vita economica dei progetti di investimento.

L'uso del semplice indicatore di rimborso in Russia come uno dei criteri per valutare gli investimenti ha un'altra base seria, insieme alla facilità di calcolo e alla chiarezza di comprensione. Questo indicatore segnala in modo abbastanza accurato il grado di rischiosità del progetto.

Il motivo è semplice: i gestori ritengono che quanto più lungo è il periodo necessario per restituire almeno gli importi investiti, tanto maggiori sono le possibilità di uno sviluppo sfavorevole della situazione che potrebbe ribaltare tutti i calcoli analitici preliminari. Inoltre, quanto più breve è il periodo di ammortamento, tanto maggiori saranno gli incassi nei primi anni del progetto di investimento e quindi migliori saranno le condizioni per il mantenimento della liquidità dell’azienda.

Pertanto, oltre ai vantaggi indicati, il metodo di calcolo del periodo di rimborso semplice presenta svantaggi molto gravi, poiché ignora tre circostanze importanti:

1) differenza nel valore del denaro nel tempo;

2) l'esistenza di incassi anche dopo la fine del periodo di rimborso;

3) le entrate monetarie derivanti dalle attività economiche differiscono in termini di dimensioni in base all'anno di attuazione del progetto di investimento.

Questo è il motivo per cui il calcolo del periodo di ammortamento non è raccomandato come metodo principale per valutare l'accettabilità degli investimenti. Si consiglia di contattarlo solo per ottenere informazioni aggiuntive che approfondiscano la comprensione di diversi aspetti del progetto di investimento in valutazione.

Il periodo di ammortamento di un progetto di investimento è l’indicatore più popolare per valutare la fattibilità di un investimento.

La semplicità del calcolo e la sua chiarezza contribuiscono a questa popolarità. Infatti, se un investitore viene informato che tra un anno i suoi investimenti gli verranno restituiti, e poi riceverà i dividendi dal progetto, capisce che vale la pena investire nel progetto, anche senza essere interessato all'entità dei dividendi.

Essendo un indicatore statico, mostra all'investitore, con una precisione fino a un mese, il periodo di rendimento del suo investimento nel progetto.

Questo indicatore viene utilizzato anche per selezionare un'opzione di investimento; tra diverse opzioni, viene data preferenza al progetto con il periodo di recupero dell'investimento più breve.

Il periodo di rimborso di un progetto di investimento è il rapporto tra l'investimento iniziale nel progetto e la redditività media annua del progetto. Se ci sono più investitori, ognuno calcola anche il periodo di rimborso dei propri investimenti nel progetto di investimento, ad es. il rapporto tra i suoi investimenti in un progetto e il suo reddito medio annuo in questo progetto.

Il periodo di ammortamento di un progetto di investimento viene calcolato utilizzando la formula:

• PP - periodo di ammortamento in anni;
• Io: investimento iniziale nel progetto in rubli;
• CFcr è il reddito medio annuo del progetto in rubli.

Poiché non è sempre possibile determinare il reddito medio annuo, il rimborso di un progetto di investimento viene calcolato utilizzando la formula:

• CFt - reddito derivante dal progetto nel t-esimo anno;
• n - numero di anni.

Il periodo di rimborso può essere calcolato in mesi o addirittura giorni.

Di seguito è riportato un esempio di calcolo del periodo di ammortamento per gli investimenti in un ristorante:

Il passaggio da rosso (perdite) a verde (profitto) nella riga di calcolo finale mostra il periodo di rimborso per questo progetto, che è di 7 mesi.

Se il flusso di cassa derivante dall'investimento non è rilevante, ad es. Durante il periodo di valutazione del progetto, ci sono anni che comportano una perdita, quindi il calcolo del rimborso diventa impossibile.

Non rifletterà il vero ritorno sull’investimento.

La cifra sopra riportata non tiene conto del valore temporale del denaro. Il denaro in ogni periodo specifico ha il suo prezzo, che dipende da molti fattori; inflazione nel paese, costo dei prestiti, efficienza economica, ecc. Pertanto, nel calcolo dell'efficacia degli investimenti, si tiene conto del valore del denaro nei periodi futuri e il loro valore viene portato ad un momento specifico nel tempo (tempo di valutazione). Questo processo è chiamato attualizzazione. Il rimborso può essere calcolato tenendo conto dei flussi di cassa attualizzati. Questo specifica il periodo di rimborso ed è determinato dalla formula:

DPP = n se

• DPP: periodo di rimborso tenendo conto del costo del denaro;
• r - Fattore di sconto sotto forma di tasso di interesse per ricalcolare i flussi di cassa nel valore corrente del denaro.

Dalle formule di calcolo del periodo di ammortamento attualizzato risulta evidente che esso sarà sempre maggiore del periodo di ammortamento statico. Ciò è dimostrato dal calcolo seguente:

Il DPP è pari a 8 mesi.

Entrambi questi indicatori (PP e DPP) hanno uno svantaggio comune: loro non tenere conto dei flussi di cassa successivi al periodo di rendimento dell'investimento. E i flussi di cassa dopo il ritorno sull’investimento possono cambiare l’opinione dell’investitore sull’efficacia del progetto. Pertanto, gli indicatori di ritorno sugli investimenti sono indicatori ausiliari quando si valuta l'efficacia dei progetti di investimento, dove gli indicatori principali sono il valore netto attuale del progetto di investimento (VAN), il tasso di rendimento interno del progetto di investimento (IRR) e il ritorno sull'investimento. rapporto di investimento (PI).

Se due o più progetti hanno gli stessi indicatori di base, il periodo di ammortamento del progetto di investimento viene utilizzato per prendere la decisione finale sulla scelta di un'opzione.

Ma a volte è più importante per un investitore ricevere il proprio investimento in un progetto in breve tempo, quindi l'indicatore principale è il periodo di recupero dell'investimento.

Il periodo di rimborso dipende in modo significativo dall’inizio dell’investimento e dalla disponibilità di “finestre” nel processo di investimento. Questo tipo di interruzione (tecnologica e forzata) durante l'attuazione di un progetto di investimento aumenta il periodo di recupero dell'investimento. Ad esempio, nel processo di investimento in una struttura in costruzione, il periodo di tempo tra i costi di preinvestimento e i costi di costruzione stessa può arrivare fino a due anni, il che aumenta significativamente il ritorno sull’investimento del progetto.

In generale, gli indicatori del periodo di ammortamento dei progetti di investimento sono elementi utili e necessari per calcolare i loro indicatori di efficacia. Il loro calcolo non è difficile e non richiede metodi complessi; pertanto, nonostante i loro limiti, continueranno a servire da guida per valutare e determinare la fattibilità dei progetti di investimento.

Per capire qual è il periodo di rimborso, è necessario capire per quali aree di attività aziendale è adatta questa definizione.

Per investimenti

In questo contesto, il periodo di rimborso è il periodo di tempo dopo il quale il reddito derivante dal progetto diventa pari alla quantità di denaro investito. Cioè, il coefficiente del periodo di ammortamento quando si investe in qualsiasi attività mostrerà quanto tempo ci vorrà per restituire il capitale investito.

Spesso questo indicatore è un criterio di selezione per una persona che intende investire in qualsiasi impresa. Di conseguenza, più basso è l’indicatore, più attraente è l’attività. E nel caso in cui il coefficiente sia troppo elevato, il primo pensiero sarà a favore della scelta di un'altra attività.

Per investimenti di capitale

Qui parliamo della possibilità di modernizzare o ricostruire i processi produttivi. Quando si effettuano investimenti di capitale, diventa importante il periodo di tempo durante il quale il risparmio o il profitto aggiuntivo ottenuto dalla modernizzazione diventa uguale alla quantità di denaro speso per questa modernizzazione.

Di conseguenza, esaminano il coefficiente del periodo di ammortamento quando vogliono capire se ha senso spendere soldi per la modernizzazione.

Per attrezzature

Il coefficiente mostrerà quanto tempo impiegherà un particolare dispositivo, macchina, meccanismo (e così via) su cui viene speso il denaro per ripagarsi. Di conseguenza, il rimborso dell'attrezzatura è espresso nel reddito che l'azienda riceve da tale attrezzatura.

Come calcolare il periodo di rimborso. Tipi di calcoli

Di norma, esistono due opzioni per il calcolo del periodo di rimborso. Il criterio di separazione terrà conto della variazione del valore del denaro speso. Cioè, la contabilità avviene o non viene presa in considerazione.

1. Semplice
2. Dinamico (scontato)

Un modo semplice per calcolare

Inizialmente veniva utilizzato (anche se è ancora comune adesso). Ma ottenere le informazioni necessarie utilizzando questo metodo è possibile solo in diversi fattori:

• Se vengono analizzati più progetti, vengono presi in considerazione solo i progetti con la stessa durata di vita.
• Se i fondi verranno investiti solo una volta all'inizio.
• Se il profitto derivante dall'investimento arriverà in parti approssimativamente uguali.

Solo così, utilizzando un semplice metodo di calcolo, potrai ottenere un risultato adeguato in termini di tempo necessario per “restituire” i tuoi soldi.

La risposta alla domanda principale - perché questo metodo non perde popolarità - è nella sua semplicità e trasparenza. E se è necessario valutare superficialmente i rischi degli investimenti confrontando diversi progetti, sarà anche accettabile. Più alto è l’indicatore, più rischioso è l’investimento. Quanto più basso è l'indicatore in un semplice calcolo, tanto più redditizio è per un investitore investire, perché può contare su un ritorno sull'investimento in parti ovviamente più grandi e in un periodo di tempo più breve. Ciò contribuirà a mantenere il livello di liquidità della società.

Ma anche il metodo semplice è inequivocabile screpolatura. Dopotutto, non tiene conto dei processi estremamente importanti:

• Il valore del denaro, che cambia costantemente.
• Profitto dal progetto, che andrà all'azienda dopo aver superato la soglia di rimborso.
• Pertanto, viene spesso utilizzato un metodo di calcolo più complesso.

Metodo dinamico o scontato

Come suggerisce il nome, questo metodo determina il tempo che intercorre tra l'investimento e il ritorno dei fondi, tenendo conto dello sconto. Stiamo parlando di un momento nel tempo in cui il valore attuale netto diventa non negativo e rimane tale.

Dato che il coefficiente dinamico implica tenere conto delle variazioni del costo del finanziamento, sarà sicuramente maggiore del coefficiente calcolato in modo semplice. Questo è importante da capire.

La convenienza di questo metodo dipende in parte dalla costanza del reddito finanziario. Se gli importi sono di dimensioni diverse e il flusso di cassa non è costante, è meglio utilizzare i calcoli con l'uso attivo di tabelle e grafici.

Come calcolare in modo semplice

La formula utilizzata per calcolare il periodo di ammortamento in modo semplice è simile alla seguente:

PERIODO DI RIMBORSO = DIMENSIONE DELL'INVESTIMENTO / UTILE ANNUO NETTO

PP = K0/PChsg

Teniamo presente che PP è il periodo di ammortamento espresso in anni.

K0: l'importo dei fondi investiti.

PChsg - Utile netto medio dell'anno.

Esempio.

Ti viene offerto di investire nel progetto un importo di 150 mila rubli. E dicono che il progetto frutterà in media 50mila rubli all'anno di utile netto.

Utilizzando semplici calcoli, otteniamo un periodo di recupero dell'investimento di tre anni (abbiamo diviso 150.000 per 50.000).

Ma un simile esempio fornisce informazioni senza tenere conto del fatto che il progetto non solo può generare entrate durante questi tre anni, ma richiede anche investimenti aggiuntivi. Pertanto è meglio utilizzare la seconda formula, dove dobbiamo ottenere il valore di IFsg. E può essere calcolato sottraendo la spesa media annuale dal reddito medio. Consideriamolo utilizzando il secondo esempio.

Esempio 2:

Aggiungiamo il seguente fatto alle condizioni esistenti. Durante l'attuazione del progetto, ogni anno verranno spesi circa 20mila rubli per tutti i tipi di spese. Cioè, possiamo già ottenere il valore di PChsg - sottraendo 20mila rubli (spese dell'anno) da 50mila rubli (utile netto dell'anno).

Quindi, la nostra formula sarà simile a questa:

PP (periodo di rimborso) = 150.000 (investimento) / 30 (utile netto medio annuo). Risultato: 5 anni.

Un esempio è illustrativo. Dopotutto, non appena abbiamo preso in considerazione i costi medi annuali, abbiamo visto che il periodo di ammortamento è aumentato fino a due anni (e questo è molto più vicino alla realtà).

Questo calcolo è rilevante se hai lo stesso reddito per tutti i periodi. Ma nella vita, l’importo del reddito cambia quasi sempre da un anno all’altro. E per tenere conto di questo fatto, è necessario eseguire diversi passaggi:

Troviamo il numero intero di anni necessari affinché il reddito finale sia il più vicino possibile all'importo dei fondi spesi per il progetto (investiti).

Troviamo l'importo degli investimenti rimasti scoperti dal profitto (consideriamo un dato di fatto che il reddito arriva in modo uniforme durante tutto l'anno).

Troviamo il numero di mesi necessari per raggiungere il pieno rimborso.

Esempio 3.

Le condizioni sono simili. Devi investire 150 mila rubli nel progetto. Si prevede che durante il primo anno il reddito sarà di 30 mila rubli. Durante il secondo - 50 mila. Durante il terzo - 40 mila rubli. E nel quarto - 60mila.

Calcoliamo il reddito per tre anni: 30+50+40 = 120 mila rubli.

In 4 anni l'importo del profitto sarà di 180 mila rubli.

E considerando che abbiamo investito 150mila, è chiaro che il periodo di recupero dell'investimento avverrà tra il terzo e il quarto anno di progetto. Ma abbiamo bisogno di dettagli.

Pertanto, procediamo alla seconda fase. Dobbiamo ritrovare quella parte dei fondi investiti che è rimasta scoperta dopo il terzo anno:

150.000 (investimenti) - 120.000 (reddito per 3 anni) = 30.000 rubli.

Passiamo alla terza fase. Dovremo trovare la parte frazionaria per il quarto anno. Ne restano 30mila da coprire e l'entrata per quest'anno sarà di 60mila. Quindi dividiamo 30.000 per 60.000 e otteniamo 0,5 (in anni).

Si scopre che, tenendo conto dell'afflusso di denaro non uniforme tra i periodi (ma uniforme tra i mesi all'interno di un periodo), i 150mila rubli investiti verranno ripagati in tre anni e mezzo (3 + 0,5 = 3,5).

Formula di calcolo per il metodo dinamico

Come abbiamo già scritto, questo metodo è più complicato, perché tiene conto anche del fatto che i fondi cambiano di valore durante il periodo di rimborso.

Per tenere conto di questo fattore, viene introdotto un valore aggiuntivo: il tasso di sconto.

Prendiamo le condizioni in cui:

Kd - fattore di sconto

d - tasso di interesse

Poi kd = 1/(1+d)^nd

Termine scontato = SOMMA flusso di cassa netto / (1+d) ^ nd

Per comprendere questa formula, che è un ordine di grandezza più complessa delle precedenti, vediamo un altro esempio. Le condizioni per l'esempio saranno le stesse, per renderlo più chiaro. E il tasso di sconto sarà del 10% (in realtà è più o meno questo).

Innanzitutto calcoliamo il fattore di sconto, ovvero il reddito scontato per ciascun anno.

• 1 anno: 30.000 / (1+0,1) ^ 1 = 27.272,72 rubli.
• Anno 2: 50.000 / (1+0,1) ^ 2= 41.322,31 rubli.
• Anno 3: 40.000 / (1+0,1) ^ 3 = 30.052,39 rubli.
• Anno 4: 60.000 / (1+0,1) ^ 4 = 40.980,80 rubli.

Sommiamo i risultati. E si scopre che nei primi tre anni il profitto sarà di 139.628,22 rubli.

Vediamo che anche questa somma non è sufficiente a coprire i nostri investimenti. Cioè, tenendo conto della variazione del valore del denaro, anche in 4 anni non riprenderemo questo progetto. Ma portiamo alla fine il calcolo. Nel quinto anno di esistenza del progetto, non abbiamo ottenuto alcun profitto dal progetto, quindi designiamolo, ad esempio, pari al quarto anno: 60.000 rubli.

• Anno 5: 60.000 / (1+0,1) ^ 5 = 37.255,27 rubli.

Se lo sommiamo al nostro risultato precedente, otteniamo un importo per cinque anni pari a 176.883,49. Questo importo supera già gli investimenti che abbiamo fatto all’inizio. Ciò significa che il periodo di rimborso sarà compreso tra il quarto e il quinto anno di esistenza del progetto.

Iniziamo a calcolare il periodo specifico e scopriamo la parte frazionaria. Dall'importo investito, sottrai l'importo per 4 anni interi: 150.000 - 139.628,22 = 10.371,78 rubli.

Dividiamo il risultato ottenuto per i ricavi attualizzati del 5° anno:

13 371,78 / 37 255,27 = 0,27

Ciò significa che siamo a 0,27 dal periodo di rimborso completo a partire dal quinto anno. E l'intero periodo di ammortamento con il metodo di calcolo dinamico sarà di 4,27 anni.

Come accennato in precedenza, il periodo di ammortamento con il metodo attualizzato differisce notevolmente dallo stesso calcolo, ma in modo semplice. Ma allo stesso tempo riflette in modo più veritiero il risultato reale che otterrai con i numeri e le condizioni indicati.

Linea di fondo

Il periodo di recupero dell'investimento è uno degli indicatori più importanti per un imprenditore che intende investire i propri fondi e scegliere tra una serie di possibili progetti. Allo stesso tempo spetta all'investitore decidere esattamente come effettuare i calcoli. In questo articolo abbiamo analizzato due soluzioni principali e abbiamo esaminato esempi di come i numeri cambieranno nella stessa situazione, ma con diversi livelli di indicatori.

Se decidi di effettuare un investimento finanziario in un progetto specifico o desideri avviare un'attività in proprio, devi prima passare attraverso la fase di pianificazione. Solo il piano più accurato per lo sviluppo di un'attività o di un progetto ti consentirà di determinare se sarà redditizio in futuro e se vale la pena dedicare tempo, impegno e denaro alla sua attuazione.

Quando si redige un business plan, diventa necessario determinare il periodo entro il quale il progetto può dare i suoi frutti. Un calcolo tempestivo e, soprattutto, corretto aiuterà il progetto ad avere più successo. Esistono molti metodi per calcolare il periodo di rimborso di un progetto.

Il concetto di periodo di ammortamento e il suo calcolo

Per periodo di rimborso si intende il periodo di tempo durante il quale l'utile netto derivante dal reddito ricevuto può coprire completamente il volume totale di tutti gli investimenti effettuati nel progetto dal momento del suo inizio. In altre parole, questo è un periodo di tempo durante il quale verranno restituiti tutti i fondi investiti e l'imprenditore inizierà a ricevere un profitto netto.

È importante notare che prima di calcolare il periodo di rimborso, è necessario determinare nel modo più accurato possibile quanti investimenti saranno necessari per attuare il progetto. Qui è imperativo tenere conto di tutti gli investimenti, poiché il periodo di ammortamento del progetto imprenditoriale dipende dalla completezza della loro riflessione. Non è difficile indovinare che la sua formula contenga un valore come l'importo dell'investimento, che è indicato con Sinv.

La fase successiva dopo aver riassunto tutti gli investimenti è determinare i costi variabili dell'implementazione di un progetto imprenditoriale che ti aspettano in futuro. In altre parole, è necessario calcolare gli importi approssimativi:

• pagare le tasse;
• ammortamento delle attrezzature;
• ottenimento di licenze;
• stipendi dei dipendenti;
• pagamento per tutti i tipi di servizi;
• costi logistici, ecc.

L'importo dei costi variabili è contenuto anche nella formula per il calcolo del periodo di ammortamento ed è indicato come Sper.iz.

Successivamente dovrai tenere conto dei costi fissi, che nella formula sono indicati come Scostante ed. Si tratta di pagamenti mensili fissi, ad esempio salari, noleggio di attrezzature o locali e molto altro.

La fase successiva del calcolo è determinare il profitto che porterà il tuo progetto di investimento. Vale la pena prestare attenzione al fatto che la redditività in varie aree di attività può differire in modo molto significativo. Inoltre, i profitti in alcuni casi possono essere stagionali. Per questo motivo in alcuni mesi potrebbe essere minimo o addirittura assente.

In base alla previsione effettuata, è necessario calcolare il possibile profitto ricevuto in un giorno, in un mese, in un trimestre o in un anno intero. Il periodo di tempo è determinato in base alla natura a lungo termine del progetto. La redditività è designata Spr.

Pertanto, il rendimento dell'impresa viene calcolato come segue:

Corrente = Sinv. /Apr. – Post.ed. – Sper.ed.

Questo è il metodo di calcolo più semplice. Utilizzandolo, puoi senza alcuna difficoltà determinare il periodo di tempo durante il quale i fondi investiti nello sviluppo del business verranno ripagati.

Periodo di rimborso scontato

Oltre al metodo sopra descritto per il calcolo del periodo di ammortamento, vengono utilizzati altri metodi più accurati. Uno di questi è il calcolo del periodo di rimborso attualizzato.

In questo caso avrai bisogno degli stessi dati più:

• un valore che indica l'afflusso di denaro (in aggiunta all'investimento iniziale) per unità di tempo;
• il rapporto tra l'importo dell'investimento iniziale e il valore sopra descritto;
• rapporto tra l'importo dell'investimento iniziale e l'ammortamento maturato nello stesso periodo di tempo.

Per determinare il cosiddetto punto di pareggio della tua attività, devi esprimere la quantità di servizi forniti o il volume totale della produzione in termini monetari. Il valore al quale l’importo dell’investimento iniziale in un’impresa è uguale all’importo dell’utile netto è chiamato punto di pareggio.

Avendo una comprensione della somma di denaro alla quale l'azienda raggiungerà il punto di pareggio e correlando il valore ottenuto con la capacità produttiva, è possibile calcolare il periodo di ammortamento attualizzato. Se il primo metodo è sufficiente per i tuoi calcoli, potresti non considerare il secondo, ma il periodo di ammortamento scontato ti consente di fare una previsione più accurata.

Allora qual è il risultato?

Pertanto, avendo deciso di acquistare un'attività già pronta o di effettuare un sostanziale investimento finanziario per avviare un'attività in proprio, prima di compiere un passo così importante, è importante calcolare tutte le prospettive possibili e impossibili a cui il progetto imprenditoriale scelto può portarvi .

La pianificazione è un insieme di metodi di calcolo che consentono di determinare le prospettive di un particolare progetto imprenditoriale. Non è difficile intuire che ci vuole molto tempo per eseguire tutti i calcoli necessari. Pertanto, se non puoi permetterti di sostenere costi di tempo così significativi, è consigliabile rivolgersi a specialisti che svolgeranno tutto il lavoro necessario in modo rapido e competente.

Più breve è il periodo di rimborso, maggiore sarà il successo dell'azienda e più velocemente il reddito ricevuto dalle attività commerciali supererà l'importo inizialmente investito nello sviluppo della tua attività. Ciò significa che sarai in grado di raggiungere un nuovo livello di redditività: l'azienda inizierà a generare profitti significativi.

Un risultato corretto e accurato ti consentirà di trarre le giuste conclusioni, che influenzeranno senza dubbio la tua decisione finale sull'opportunità di investire denaro in una particolare attività.

video

Di seguito guarda un video su come eseguire calcoli in Excel:

progetto, nonché un rapido confronto tra progetti alternativi in ​​termini di rischi: se tutti i parametri principali sono identici, l'investimento con un periodo di ammortamento più breve è considerato meno rischioso. Questo metodo consente di apportare modifiche tenendo conto del rischio modificando il periodo di rimborso minimo richiesto. In genere, gli investimenti rischiosi hanno un periodo di rimborso minimo richiesto più breve rispetto a quelli meno rischiosi. In genere, l'importo dell'aggiustamento del periodo di rimborso dipende dall'opinione soggettiva dell'investitore riguardo al grado di rischio dell'investimento."

Sergey Surov, analista principale del dipartimento di consulenza di GVA Sawyer (Russia), è fiducioso che il periodo di recupero dell'investimento sia molto importante: "Quando si decide sull'attrattiva di un progetto, esiste un fattore come la questione di quanti soldi "a lungo" l'investitore può coinvolgervi. Di norma, i fondi non sono sempre sufficienti e utilizzarli solo è inefficace. Un progetto contiene quasi sempre denaro preso in prestito (il periodo di rimborso è importante anche per i fondi propri, ma è più facile illustrarlo (usando come esempio un prestito). Dopo un prestito, si presenta sempre il concetto di "lunghezza del denaro"

Se questo non è un prestito occidentale, è molto problematico accettare denaro per 10 anni. È qui che appare il “periodo di rimborso”. Se il progetto viene ripagato in un periodo più lungo di quello che possiamo permetterci in base alla durata del prestito, allora sorgono ulteriori domande sul rifinanziamento, sulle garanzie aggiuntive, ecc.

Il secondo ambito di applicazione del periodo di ammortamento è valutare la conformità del progetto con la strategia complessiva dei proprietari e dei potenziali investitori. Solo di recente sono comparsi a Mosca investitori che stanno prendendo seriamente in considerazione progetti a lungo termine. Il tempo è denaro e basta. Quanto più velocemente il progetto raggiunge il recupero, tanto più velocemente inizierà a realizzare un profitto."

Il periodo di ammortamento nel campo degli immobili commerciali è influenzato da molti fattori, ma i parametri risultanti, secondo Yuri Nartov, sono i costi di investimento nel progetto e gli afflussi di cassa annuali dai locali in affitto. Di conseguenza, i cambiamenti nel periodo di ammortamento durante l'attuazione di un progetto immobiliare sono facilitati sia dall'importo dell'investimento che dal movimento dei flussi di cassa, che a sua volta è influenzato dai canoni di affitto, dai loro cambiamenti durante il periodo di proprietà, nonché dalle condizioni operative costi per la manutenzione e l’esercizio dell’impianto.

Sergey Surov elenca i fattori che influenzano il periodo di rimborso come: durata della fase preparatoria (periodo di approvazioni, ecc.), tempo di costruzione, aumento dei costi di bilancio (per vari motivi - cambiamenti nelle regole del gioco, aumento dei costi dei materiali, cambio di appaltatore, ecc. - in ogni caso, maggiore è l'importo da restituire, maggiore sarà il periodo di rimborso), canoni di locazione/prezzi di vendita, tempo di occupazione da parte degli inquilini e percentuale di sfitto, il importo dei costi operativi e altri.

Periodo di rimborso del progetto

Per qualsiasi progetto imprenditoriale, uno degli indicatori più importanti è il periodo di recupero dell’investimento. Per chi è coinvolto in vari progetti di investimento, il periodo di recupero degli investimenti diventa un fattore davvero fondamentale. Per determinare correttamente la razionalità dell'investimento dei fondi, è necessario studiare i metodi per ottenere e calcolare l'indicatore di ritorno sull'investimento.

Dovrebbe essere chiaro che fino a un certo punto ogni attività è considerata non redditizia e solo dopo aver raggiunto il punto di ritorno sull'investimento e di crescita inizia ad avere successo e redditizio. È inoltre necessario ricordare che il progetto continua ad essere in rosso, avendo superato il limite di tempo fissato per il rimborso all'inizio dell'investimento.

La formula più semplice per calcolare il periodo di ammortamento di un progetto è: PP = Ko / CFcr, dove PP (Payback Period) è il periodo di ammortamento degli investimenti (anni), Ko è l'investimento iniziale, CFcr è la media degli incassi annuali dal progetto. Molto spesso, questo metodo di calcolo viene utilizzato per valutare la domanda: se l'investimento iniziale verrà restituito durante la durata del ciclo economico del progetto investito. I principali vantaggi del metodo includono la semplicità, la chiarezza e la capacità di separare e classificare i fondi di investimento in base a questo indicatore. In effetti, possiamo valutare numericamente il rischio di investimento di investire in un particolare progetto. Esiste una relazione inversa, ovvero quanto più breve è il periodo di recupero, tanto minore è il rischio di investimento e, al contrario, quanto più a lungo si deve attendere il ritorno sui fondi investiti, tanto più rischiosi saranno gli investimenti corrispondenti. Lo svantaggio di questo metodo è che non garantisce l'accuratezza dei calcoli, poiché non viene preso in considerazione il fattore tempo. In effetti, il reddito che riceviamo al di fuori del periodo di rimborso non ha alcun impatto sull'entità di questo periodo.

Per analizzare correttamente l'efficacia degli investimenti, prima di tutto, dovresti capire che gli investimenti sono i costi di creazione, espansione, riattrezzatura tecnica e ricostruzione del capitale fisso. Pertanto, il ritorno su tali investimenti non arriverà immediatamente. Un investitore, quando investe nello sviluppo di un determinato ramo di attività, deve tenere conto del fatto che riceverà un afflusso netto di capitale positivo solo nel giro di pochi mesi. Pertanto, è imperativo utilizzare metodi dinamici che offrano una procedura di attualizzazione, ovvero riportino il valore del denaro in un unico punto nel tempo. Ciò deve essere fatto perché il costo del capitale monetario al tempo zero (la data in cui avviene il primo investimento) e al periodo finale (il momento in cui avviene la fine del progetto) è diverso.

Il concetto di "progetto di investimento" è un evento, un'attività o un'impresa che richiede l'implementazione di una serie di azioni specifiche che garantiscono il raggiungimento degli obiettivi previsti (ottenimento dei risultati pianificati) e richiedono risorse di investimento per questo. Questo concetto significa anche un sistema di documenti liquidativi, finanziari, organizzativi e legali per eseguire qualsiasi azione relativa agli investimenti o descrivere tali azioni.

I progetti di investimento possono avere contenuto e forma molto diversi, ma in ogni caso deve esserci un intervallo di tempo, ovvero il ritardo tra il momento in cui inizia l'investimento e il momento in cui il progetto inizia a realizzare un profitto. Attualmente vengono utilizzati molti metodi per la valutazione economica dei progetti di investimento e dei loro periodi di ammortamento.

Ogni investitore, investendo molto denaro, deve essere completamente sicuro che in futuro la realizzazione del progetto non solo gli darà l'opportunità di restituire le risorse investite, ma anche di ricevere il profitto pianificato. Per fare ciò, devi sapere come calcolare il rimborso di un progetto e quali metodi esistono per questo.

Nel suo lavoro “Il concetto e l’applicazione pratica dell’indicatore del valore attuale netto”, l’autore suggerisce di utilizzare l’indicatore VAN per valutare qualsiasi investimento di capitale.
In questo caso la formula di calcolo sarà la seguente:

T = IC/FV, dove
T - periodo di rimborso,
IC - costi di investimento e
FV è il profitto futuro dell'impresa.

Usando questa formula, puoi calcolare il ritorno sull'investimento. Ma ci sono altre formule e metodi per il calcolo.

Se gli incassi derivanti dagli investimenti sono gli stessi nel corso degli anni, in questo caso il periodo di ammortamento del progetto viene calcolato utilizzando la seguente formula: PP = Co / CFcr. Se gli incassi non sono gli stessi nel corso degli anni, il calcolo viene eseguito in più fasi. Innanzitutto, è necessario trovare un numero intero di periodi per i quali l'importo del reddito accumulato sarà il più vicino all'importo dell'investimento. Successivamente, dovrai trovare il saldo scoperto, cioè la differenza tra l'importo dell'investimento e l'importo delle entrate di cassa accumulate. Successivamente, il saldo scoperto viene diviso per l'importo delle entrate in contanti per il periodo successivo.

Il principale standard economico utilizzato nell'attualizzazione è il tasso di sconto, espresso in percentuale o frazione di unità all'anno. A volte il valore del tasso di sconto può essere scelto in modo diverso per le diverse fasi di calcolo (tasso di sconto variabile). Come puoi vedere, il periodo di rimborso di un progetto di investimento può essere calcolato in diversi modi. Dovrebbe essere chiaro che diversi progetti non solo hanno diversi gradi di redditività, ma anche il proprio periodo di ritorno sull'investimento. Utilizzando le formule presentate, è possibile monitorare lo stato di avanzamento del processo di promozione del progetto nelle fasi intermedie e notare le dinamiche di crescita. I calcoli ti aiuteranno a cogliere il momento di stagnazione o non redditività, nonché ad adattare la gestione del progetto.

Periodo di recupero dell'investimento

Esistono diverse ragioni che rendono necessario l’utilizzo di indicatori di efficienza economica durante la procedura di valutazione degli investimenti, vale a dire:

Se si intende utilizzare in una certa misura i fondi dei prestiti bancari come investimenti di capitale. I risultati finali dei calcoli per gli indicatori pertinenti ci consentiranno di valutare la possibilità di ripagarlo in tempo, nonché di determinare il grado di sostenibilità del progetto in relazione alla dinamica della situazione di mercato.
La capacità di valutare un dato progetto come uno di una serie di beni.
I metodi per calcolare gli indicatori rilevanti utilizzati nella valutazione dell’attrattiva degli investimenti di vari progetti svolgono un ruolo importante nel processo decisionale.

Viene effettuato tenendo conto del fattore tempo mediante il seguente gruppo di indicatori:

Valore attuale netto (VAN);
periodo di rimborso (PP);
indice di redditività (RI);
redditività (RNL);
tasso di rendimento interno modificato (MIRR).

Il risultato ottenuto consente al potenziale investitore di farsi un'idea di quanto tempo ci vorrà per restituire l'importo investito, quali plusvalenze può aspettarsi da questo investimento e quale potenziale stabilità hanno questi investimenti rispetto ai rischi di mercato.

Interpretazione del concetto di “periodo di ammortamento”

Questo è un periodo di tempo al termine del quale il valore dell'investimento è pari all'importo del reddito da esso ricevuto.

Pertanto, il periodo di recupero di un investimento (Payback Period o PP in breve) può essere rappresentato come il tempo necessario per restituire l'intero capitale investito, trascorso il quale i profitti cominciano a prevalere sui costi.

Questo processo può essere rappresentato sotto forma di più fasi, in particolare:

In base al periodo in cui ha iniziato a formarsi l'utile e al valore del tasso di sconto, viene calcolato il flusso di cassa attualizzato del reddito corrispondente.
Viene calcolato il flusso di cassa attualizzato accumulato. È rappresentato dalla somma algebrica del flusso di entrate e dei costi del progetto corrispondente. Questa azione viene eseguita finché non viene ricevuto il primo valore positivo.

Nella fase finale, il periodo di rimborso (PP) viene calcolato utilizzando la formula:

РР = N. G.O. + Sn: DDP g.o., dove
NO. – il numero di anni che precedono l'anno di rimborso;
Сн – l'importo dei costi non rimborsati all'inizio dell'anno di rimborso;
DDP go. – flusso di cassa attualizzato del corrispondente anno di ammortamento.

Pertanto, sulla base delle informazioni esistenti sui costi necessari e sulle ipotesi sui profitti futuri (in media), è possibile calcolare il periodo di rimborso del progetto di investimento, ovvero capire quando l'investitore restituirà tutti i fondi investiti.

Formula per calcolare il periodo di ammortamento attualizzato di un potenziale progetto di investimento

Il calcolo di cui sopra di un indicatore dell'efficienza economica degli investimenti di capitale come periodo di ammortamento del progetto non tiene conto del fatto di una diminuzione del valore del denaro nell'aspetto temporale.

Pertanto, per ottenere risultati più accurati e affidabili, nei calcoli è necessario utilizzare un tasso di sconto.

Se esistono alternative, l'investitore darà la preferenza al progetto che prevede il periodo di recupero dell'investimento più breve.

Che valore dovrebbe avere l’indicatore di efficienza economica dell’investimento considerato?

Il periodo di ammortamento degli investimenti di capitale è uno dei parametri principali da seguire nel processo di organizzazione di un'impresa. Come già chiarito in precedenza, tale fattore rappresenta il periodo di tempo necessario per coprire i costi associati alle iniezioni finanziarie iniziali e i proventi derivanti dalle attività di investimento.

Secondo le statistiche, nella maggior parte dei paesi il periodo di ammortamento degli investimenti in un’azienda è di 10 anni. In Russia il più delle volte è significativamente inferiore. Di norma, gli imprenditori mirano a ottenere il massimo profitto possibile nel più breve tempo possibile.

Inizialmente, il criterio dell'attività della società in esame è stato calcolato nel processo di elaborazione di un piano aziendale, necessario per la creazione di società. Il calcolo di questo indicatore si basa su vari metodi sviluppati da economisti altamente qualificati.

Già nel corso delle attività commerciali dell'azienda, il periodo di recupero degli investimenti può essere sovrastimato a seconda della velocità di attuazione del piano pianificato o delle realtà economiche emergenti. A questo proposito, i tempi in cui la società riceve profitti significativi possono essere modificati.

Perché viene calcolato questo indicatore?

Il periodo di ammortamento di un progetto può essere utilizzato come uno degli indicatori, che funge da linea guida nel prendere decisioni importanti riguardanti lo sviluppo di determinate aree di business.

È noto che molto spesso è necessario effettuare investimenti significativi a lungo termine per ottenere profitti significativi. Tuttavia, l’investitore e la società potrebbero non essere del tutto interessati a questo sviluppo della situazione.

Il periodo di ammortamento scontato dei progetti di investimento, per così dire, è di maggiore interesse per quegli investitori che apportano iniezioni finanziarie all'impresa. La ragione di ciò potrebbe essere che le banche che concedono prestiti a organizzazioni commerciali, di norma, si assicurano contro possibili perdite attraverso garanzie. E gli investitori, a questo proposito, corrono rischi significativi quando investono in un'impresa.

Molto spesso gli investitori effettuano investimenti a lungo termine in vari settori (titoli, aziende), ma ci sono molti casi in cui gli investitori preferiscono ridurre il più possibile il periodo di profitto, anche in condizioni di rischio elevato.

Questo indicatore è la base di uno dei metodi semplici per determinare la fattibilità economica degli investimenti finanziari.

Nella pratica a lungo termine, la procedura per valutare l'efficacia degli investimenti di capitale è stata effettuata utilizzando cinque metodi principali (senza tener conto delle loro modifiche), condizionatamente uniti in due gruppi: dinamico e semplice (statico).

Tra i metodi statici per determinare la fattibilità economica degli investimenti finanziari in progetti di investimento, esistono metodi come il calcolo del periodo di ammortamento degli investimenti e il calcolo della loro redditività contabile. Si basano su valori statici individuali degli indicatori iniziali, la cui base sono le stime contabili.

Quando li applicano, non vengono presi in considerazione la durata totale del progetto e il grado di disuguaglianza dei flussi di cassa che si manifestano in diversi periodi di tempo. Tuttavia, questi metodi sono molto comuni grazie alla loro buona natura illustrativa e alla sufficiente semplicità. Sono utilizzati principalmente allo scopo di valutare rapidamente un progetto di investimento in una delle fasi preliminari del suo sviluppo.

Uno dei metodi di cui sopra si basa su un indicatore chiamato “periodo di recupero degli investimenti finanziari”. Il suo calcolo si basa su alcuni principi dell'approccio delle risorse alla procedura di valutazione delle prestazioni.

Svantaggi di questo metodo

Il principale punto negativo di questo approccio, volto a determinare il periodo di rimborso, è che l'indicatore di rimborso del capitale investito è il profitto. Ma in pratica, gli investimenti vengono solitamente restituiti come flusso di cassa, che consiste nella somma degli ammortamenti e dell’utile netto. Pertanto, la valutazione di un progetto di investimento basata sul profitto distorce in modo significativo i risultati dei calcoli e sovrastima seriamente il periodo di recupero dell'investimento iniziale.

Pertanto, si consiglia di utilizzare il calcolo del periodo di rimborso esclusivamente come metodo aggiuntivo per valutare la fattibilità degli investimenti finanziari. Dovrebbe essere utilizzato per ottenere informazioni che aiutino ad ampliare la comprensione riguardo ai vari aspetti del progetto in fase di valutazione. Il ruolo limitato di questo indicatore è espresso nel fatto che se l'investitore ha indicato il periodo di rendimento dell'investimento e il periodo di rimborso risulta essere più lungo del valore specificato, si consiglia di escludere questo progetto di investimento dall'attenzione.

Due opzioni per utilizzare l'indicatore in esame nella procedura di valutazione degli investimenti di capitale:

In primo luogo, un progetto di investimento può essere accettato a condizione che si ottenga un valore del risultato finale del calcolo tale da poter trarre una conclusione sul suo rimborso.

In secondo luogo, il progetto viene accettato se il valore del periodo di ammortamento non supera un certo periodo (predeterminato), il cui valore oscilla in un ampio intervallo per le singole imprese. Ciò indica l'assenza di un significato normativo unificato.

Il periodo di rimborso semplice per gli investimenti finanziari in un progetto di investimento è rappresentato dal periodo di normale rendimento del capitale investito attraverso il reddito netto totale. Questo indicatore non è interessante per gli investitori perché non indica l'importo e i tempi del possibile afflusso aggiuntivo di profitto, che è l'obiettivo principale del progetto di investimento e la ragione principale per l'ulteriore riutilizzo del reddito ricevuto per pagare il debito corrispondente dell'impresa in crisi finanziaria.

Il periodo di ammortamento attualizzato degli investimenti finanziari è molto più interessante per l'investitore dal punto di vista della disponibilità di informazioni relative al periodo che sarà necessario per ricevere profitti aggiuntivi sul progetto di investimento, commisurato a una fonte di reddito alternativa che abbia circa lo stesso livello di rischi.

Periodo di rimborso scontato

Il periodo di rimborso scontato è la durata del periodo dal momento iniziale al momento del rimborso del progetto, tenendo conto dello sconto. Questo è il primo momento nel periodo di calcolo, dopo il quale il valore attuale netto (VAN o VAN - Valore attuale netto) diventa e successivamente rimane non negativo.

L'essenza del metodo è attualizzare tutti i flussi di cassa generati dal progetto e la loro somma sequenziale fino alla copertura dei costi di investimento iniziali. Questo metodo tiene conto del valore temporale del denaro, che mostra sempre un'immagine più realistica. In senso generale, l'attualizzazione è la determinazione del valore attuale dei flussi di cassa relativi a periodi futuri, cioè dei redditi futuri al momento presente. Per valutare correttamente i redditi futuri, è necessario disporre di informazioni riguardanti i valori previsti di entrate, spese, investimenti, struttura del capitale, valore residuo degli immobili, nonché il tasso di sconto.

Il periodo di ammortamento attualizzato è un criterio più conservativo e più oggettivo per la valutazione dei progetti rispetto al semplice periodo di ammortamento, poiché consente di prendere in considerazione e incorporare almeno parzialmente nel progetto ("abbassandone" l'efficienza nominale) rischi come una diminuzione delle entrate, un aumento delle spese, l'emergere di opportunità di investimento alternative più redditizie per il periodo di attuazione del progetto e altri.

Determinazione del tasso di sconto

La questione della determinazione del tasso di sconto è un argomento completamente separato (e molto più significativo del periodo di rimborso). Di norma, il tasso di sconto è pari al tasso di investimento privo di rischio + aggiustamento per il rischio di un progetto specifico, oppure al tasso di rendimento interno di un progetto alternativo con livello di rischio simile.

Un modo per determinare il tasso di sconto è quello di stabilire un tasso privo di rischio, sul quale viene poi “agganciato” il premio per i vari rischi. Il premio per il rischio varia per ciascun investitore e investimento, così come le componenti dei flussi di cassa generati dall'investimento. In genere, il tasso di sconto riflette il tasso di rendimento minimo richiesto da un investitore per investire in un progetto."

Periodo di rimborso

Il recupero dei costi è un indicatore dell’efficienza economica degli investimenti di capitale; determinato dal rapporto tra gli investimenti di capitale e l’effetto economico da essi fornito.

Nell’economia nazionale nel suo complesso, l’efficacia degli investimenti di capitale è misurata dalla crescita del reddito nazionale. Il quoziente di divisione degli investimenti di capitale per l’aumento medio annuo del reddito nazionale causato da questi investimenti è pari al loro periodo di ammortamento in anni: T=K:D, dove K è l’investimento di capitale, D è l’aumento medio annuo del reddito nazionale, T è il periodo di rimborso.

Per i settori dell'economia e dell'industria nazionale, l'effetto è espresso in un aumento della produzione netta, del profitto o in una riduzione dei costi di produzione (per le imprese pianificate non redditizie e per le industrie e le imprese in cui vengono utilizzati i prezzi di liquidazione). Il rapporto inverso - effetto rispetto ai costi di capitale - caratterizza il valore dell'efficienza economica complessiva (assoluta) degli investimenti di capitale.

Il recupero dei costi viene utilizzato anche come indicatore dell'efficienza economica comparativa degli investimenti di capitale quando si scelgono le migliori opzioni per soluzioni tecniche, programmi completi, attrezzature e tecnologia - nello sviluppo di progetti di costruzione, opzioni per soluzioni di pianificazione e costruzione, nonché organizzazione della costruzione. Opzioni diverse richiedono in genere investimenti di capitale e costi operativi diversi.

I periodi di ammortamento effettivi non dovrebbero superare quelli standard. I periodi di ammortamento standard e gli standard corrispondenti per l'efficienza generale (assoluta) degli investimenti di capitale per l'economia nazionale nel suo insieme sono stabiliti dal Comitato statale di pianificazione dell'URSS e sono differenziati per i singoli settori dell'economia e dell'industria nazionale dai ministeri e dipartimenti competenti in accordo con il Comitato di pianificazione statale dell'URSS.

I periodi di ammortamento standard e gli standard per l'efficienza complessiva (assoluta) degli investimenti di capitale vengono periodicamente rivisti. Il periodo di ammortamento standard per i calcoli dell’efficienza comparativa nell’economia nazionale è di 8,3 anni (il risparmio annuo totale derivante dalla riduzione dei costi dovrebbe essere uguale in valore agli investimenti di capitale aggiuntivi in ​​​​non più di 8,3 anni). In futuro, i periodi di ammortamento standard dovrebbero diminuire.

Il XXVII Congresso del PCUS stabilì il compito di “aumentare l’efficienza degli investimenti di capitale... ridurre il periodo di recupero degli investimenti di capitale”.

Questo compito viene risolto sulla base dell'aumento del dinamismo dell'economia sovietica, del rinnovamento tecnico della produzione, del miglioramento della gestione del complesso edilizio, del rigoroso rispetto delle scadenze normative per la costruzione degli impianti di produzione e del raggiungimento degli indicatori di progettazione.

Periodo di ammortamento degli investimenti di capitale

Ritorno sugli investimenti di capitale, uno degli indicatori dell'efficacia degli investimenti di capitale, il rapporto tra gli investimenti di capitale e l'effetto economico ottenuto grazie a questi investimenti.

Nell'URSS, l'obiettivo degli investimenti di capitale volti alla creazione di nuove, all'espansione e alla ricostruzione delle industrie e delle imprese esistenti è quello di aumentare il volume della produzione e aumentare la produttività del lavoro sociale, che determinano il ritmo della costruzione comunista. “Il Partito attribuisce primaria importanza all’aumento dell’efficienza degli investimenti di capitale, alla scelta delle aree più redditizie ed economiche del lavoro di capitale, alla garanzia del maggiore aumento della produzione per ogni rublo di investimenti di capitale speso e alla riduzione del periodo di recupero di questi investimenti”. Sulla scala dell’intera economia nazionale, l’effetto economico degli investimenti di capitale è misurato dalla crescita della produzione netta – reddito nazionale. Il rapporto tra gli investimenti di capitale e l’aumento medio annuo del reddito nazionale causato da questi investimenti è pari al loro periodo di ammortamento, espresso in anni.

La formula generale del recupero nell’economia nazionale:

Dove K è l'investimento di capitale; DD è l'aumento del reddito nazionale causato da questi investimenti; t - periodo di rimborso. O.K.V. può essere calcolato in modo relativamente accurato per l’economia nazionale nel suo insieme, a condizione che venga stabilita la parte del reddito nazionale che è il risultato di questi investimenti di capitale.

Il calcolo per settori dell'economia nazionale dà un risultato meno accurato, poiché i prezzi esistenti si discostano dal valore, pertanto il reddito nazionale calcolato per settori dell'economia nazionale si discosta dal suo valore reale. Per le industrie e le singole imprese, il reddito nazionale non viene affatto calcolato, e in questi casi per le industrie e le singole imprese viene determinato condizionatamente confrontando gli investimenti di capitale con la crescita dei profitti annuali (o con i risparmi annuali sui costi di produzione) ottenuti come risultato degli investimenti di capitale:

Dove DP è l’aumento del profitto pari al risparmio sui costi. Poiché l’aumento del profitto è solitamente inferiore all’aumento della produzione netta, il periodo di ammortamento dovuto all’aumento del profitto è più breve.

Viene calcolato in base all'entità dell'effetto assoluto sotto forma di aumento del reddito (produzione netta), nonché di aumento del profitto e diminuzione dei costi correnti.

Può essere utilizzato come indicatore dell'efficacia comparativa degli investimenti di capitale quando si sceglie l'opzione ottimale. Varie opzioni per risolvere questo problema economico: sviluppo di un'industria, impresa, ecc. - di solito richiedono vari investimenti di capitale e costi correnti, e le opzioni che richiedono grandi investimenti hanno un costo inferiore (se un'opzione con grandi investimenti di capitale ha anche un costo maggiore, allora è chiaramente non redditizia). Per selezionare l'opzione ottimale, viene effettuato un confronto a coppie delle opzioni in termini di investimenti di capitale e costi correnti. Sulla base di una coppia selezionata casualmente, viene determinata l'opzione migliore, garantendo un periodo di recupero dell'investimento più breve. Quindi, utilizzando il metodo della "catena", questa opzione migliore viene confrontata con quella successiva, viene nuovamente determinata la migliore delle due, ecc., finché non viene trovata l'opzione migliore tra tutte quelle considerate.

Se sono disponibili numerose opzioni, il calcolo viene solitamente effettuato al minimo dei costi indicati e come standard viene utilizzato il reciproco del periodo di ammortamento. Se stiamo parlando di sostituire le apparecchiature esistenti, le sue prestazioni sono considerate una delle opzioni da confrontare.

Norma sul periodo di rimborso

Il tasso interno di rendimento (IRR) è il tasso di sconto al quale i flussi di cassa in entrata equivalgono ai deflussi di cassa correnti, o il tasso di sconto al quale i flussi di cassa attuali del progetto equivalgono all'investimento corrente e il valore attuale netto è pari a zero. Per calcolare il VNO viene utilizzata la stessa metodologia utilizzata per il calcolo del VAN. È possibile utilizzare gli stessi tipi di tabelle e, invece di scontare i flussi di cassa a un fattore minimo predeterminato, è possibile utilizzare diversi fattori di sconto per determinare il valore del fattore in corrispondenza del quale il VAN è pari a zero. Questo coefficiente è il VNO e mostra la redditività del progetto.

Il tasso di rendimento interno può essere interpretato in alcuni modi interessanti. Rappresenta il tasso di interesse più alto che un investitore può pagare senza perdere denaro se tutti i fondi per il finanziamento vengono presi in prestito e l'importo totale (capitale più interessi) deve essere pagato al ricevimento del progetto di investimento con il reddito del progetto di investimento.

Il metodo del tasso di rendimento interno utilizza il concetto di valore attuale. Si tratta di trovare un tasso di sconto al quale il valore attuale del reddito atteso dal progetto di investimento sarà uguale al valore attuale degli investimenti in contanti necessari. La ricerca di tale tasso di sconto viene effettuata utilizzando un metodo iterativo (per tentativi ed errori). Ad esempio, nel caso degli investimenti tradizionali (cioè quelli per i quali sono previsti uno o più periodi di spese seguiti da uno o più periodi di entrate in contanti), se si conoscono le entrate e le uscite in contanti in ciascuno degli anni successivi, si può iniziare con qualsiasi tasso di sconto e per questo tasso determinare il valore attuale del reddito corrente e il valore attuale degli investimenti. Se il valore attuale netto dei flussi di cassa è positivo, si dovrebbe utilizzare un tasso di sconto più elevato per equalizzare il valore attuale del reddito e dell’investimento.

Tasso interno di rendimento (profitto) IRR è il livello di rendimento che, se applicato ai guadagni di un investimento nel suo ciclo di vita, risulta in un valore attuale netto pari a zero.

Questi criteri (VAN e IRR) possono essere considerati indipendenti, mentre l'analisi del tasso di rendimento interno e l'analisi del valore attuale netto portano nella maggior parte dei casi alla stessa decisione. Delle due opzioni indipendenti per gli investimenti tradizionali, si consiglia di approvare quella per la quale il tasso di rendimento interno è superiore a un determinato tasso minimo accettabile e il valore attuale netto del progetto è maggiore di zero al tasso di sconto selezionato.

Il metodo dei calcoli analitici si basa, di regola, su una combinazione dei criteri di valutazione considerati. In ciascun caso specifico viene data priorità a quei criteri che attualmente riflettono meglio gli interessi dei proprietari o degli investitori. Se la redditività del progetto viene prima, i calcoli si basano sull’indice di rendimento dell’investimento o sul tasso di rendimento interno.

Il metodo dei calcoli analitici si basa, di regola, su una combinazione dei criteri di valutazione considerati. In ciascun caso specifico viene data priorità a quei criteri che attualmente riflettono meglio gli interessi dei proprietari o degli investitori. Se la redditività del progetto viene prima, i calcoli si basano sull’indice di rendimento dell’investimento o sul tasso di rendimento interno. All'estero, il tasso di rendimento interno viene utilizzato come criterio per la selezione dei progetti da analizzare quando esistono più progetti alternativi.

Il metodo dei calcoli analitici si basa, di regola, su una combinazione dei criteri di valutazione considerati. In ciascun caso specifico viene data priorità a quei criteri che attualmente riflettono meglio gli interessi dei proprietari o degli investitori. Se la redditività del progetto viene prima, i calcoli si basano sull’indice di rendimento dell’investimento o sul tasso di rendimento interno. All'estero, il tasso di rendimento interno viene utilizzato come criterio per la selezione dei progetti da analizzare quando esistono più progetti alternativi.

Redditività del periodo di ammortamento

In questa sezione è necessario trarre una conclusione sulla fattibilità della creazione di questa impresa.

Le vostre conclusioni devono essere corroborate dai dati delle ricerche di mercato e dai calcoli del periodo di ammortamento degli investimenti di capitale utilizzando la formula:

T = KZ/Pb

Dove: KZ - costi di capitale, confrontati con il periodo di ammortamento standard (3 anni),

T = 3.084.100/ 1.120.610 = 2,75 anni.

Questa impresa recupererà i costi della sua creazione in circa 1,44 anni, il che non contraddice gli standard stabiliti.

Il livello di redditività delle spese in conto capitale viene calcolato utilizzando la formula:

Uren = Pb / KZ * 100%

Dove: Uren - livello di rendimento dei costi di capitale

Uren = 1.120.610 / 3.084.100* 100% = 36,33%

Questo livello di redditività dimostra che l'impresa è in grado di ripagarsi in breve tempo e di portare profitti tangibili in futuro, che contribuiranno a migliorare le condizioni di lavoro, introdurre nuove tecnologie e, di conseguenza, ad aumentare la produttività.

Un imprenditore che organizza la propria attività punta alla possibilità di realizzare un profitto, tuttavia, deve ricordare il rischio di perdere denaro in caso di fallimento. Per garantire il successo, un uomo d'affari deve valutare il mercato in cui intende operare. Questo può essere fatto attraverso ricerche di mercato.

Periodo di rimborso semplice

I metodi semplici (di routine) di valutazione degli investimenti sono tra i più antichi ed erano ampiamente utilizzati anche prima che il concetto di flussi di cassa attualizzati ottenesse l’accettazione generale come metodo per ottenere la stima più accurata dell’idoneità di un investimento.

Tuttavia, fino ad oggi questi metodi rimangono nell'arsenale di sviluppatori e analisti di progetti di investimento. La ragione di ciò è la possibilità di ottenere alcune informazioni aggiuntive utilizzando questo tipo di metodi. E questo non è mai dannoso nella valutazione dei progetti di investimento, poiché consente di ridurre il rischio di investimenti infruttuosi dei fondi.

Un periodo di rimborso semplice è la durata del periodo dal momento iniziale al momento del rimborso. Il punto di partenza è solitamente l'inizio della prima fase o l'inizio delle attività operative.

Il momento del rimborso è il primo momento nel periodo di calcolo dopo il quale gli attuali incassi netti cumulativi NV (k) diventano e successivamente rimangono non negativi.

Il metodo per calcolare il periodo di ammortamento degli investimenti in PP è determinare il periodo necessario per recuperare l'importo dell'investimento iniziale. Per formulare più precisamente l'essenza di questo metodo, si tratta di calcolare il periodo per il quale l'importo cumulativo (importo cumulativo) delle entrate in contanti viene confrontato con l'importo dell'investimento iniziale.

La formula per calcolare il periodo di ammortamento è:

PP=Ko\CFcg

Dove PP è il periodo di ammortamento degli investimenti (anni);
Co-investimento iniziale;
CFсг è il costo medio annuo delle entrate monetarie derivanti dall'attuazione del progetto di investimento.

Il periodo di rimborso semplice è un parametro ampiamente utilizzato per valutare se un investimento iniziale sarà recuperato nel corso della vita economica di un progetto di investimento.

Periodo di ammortamento dell'attrezzatura

Il periodo di ammortamento delle attrezzature è un indicatore economico che deve essere calcolato durante l'analisi e la pianificazione delle attività aziendali. Caratterizza il tempo durante il quale il denaro speso per l'acquisto di un altro mezzo di produzione verrà interamente restituito attraverso l'utilizzo dell'unità. Segui semplicemente questi semplici suggerimenti passo dopo passo e sarai sulla strada giusta per la tua attività.

Innanzitutto, determinare l'importo che l'azienda è disposta a stanziare per l'acquisto di nuove attrezzature. Includere direttamente il costo di acquisizione, nonché i costi associati all'installazione e alla messa in servizio. Ad esempio, se prevedi di acquisire un trasportatore aggiuntivo, che ti consentirà di ridistribuire il carico, nel parametro "Investimenti di capitale", calcola il prezzo del dispositivo, l'importo della consegna, il costo di installazione e lavoro di avvio. Tuttavia, se tutte le attività preparatorie sono state svolte da un dipendente a tempo pieno dell'azienda, e quindi l'organizzazione è riuscita a evitare costi aggiuntivi, non è necessario aggiungere nulla oltre ai costi di acquisto. Successivamente, passa al passaggio successivo della raccomandazione.

Calcolare l'importo del reddito lordo ricevuto dall'uso dell'attrezzatura. Ad esempio, se un nuovo forno cuoce 500 pagnotte di pane al mese e lo vende al prezzo di 20 rubli. per unità di merce e il costo delle materie prime per una pagnotta sarà di 5 rubli, quindi l'utile lordo sarà pari a 7.500 rubli. (7500 = (20 rubli – 5 rubli) * 500). In questo caso, i costi per il mantenimento del fondo salariale non vengono presi in considerazione, ma se viene assunto personale aggiuntivo per la manutenzione dell'attrezzatura, è necessario tenere conto dei pagamenti ai nuovi assunti. Le detrazioni fiscali dovrebbero essere ignorate, in ogni caso dipenderanno dall'importo finale del reddito. Pertanto, il reddito lordo è la differenza tra il prezzo di vendita e il costo di produzione, nel commercio è l'importo dei ricarichi. Successivamente, passa al passaggio successivo della raccomandazione.

Sostituisci gli indicatori trovati nella formula: T = K / VD, dove T è il periodo di rimborso; K – investimenti di capitale; VT – reddito lordo. Quando si calcola il periodo di rimborso, è possibile prendere qualsiasi intervallo di tempo. Se viene selezionato un trimestre, anche l'importo del reddito lordo viene preso sulla base di 3 mesi di calendario. Successivamente, passa al passaggio successivo della raccomandazione.

Al posto dell’indicatore di redditività si può sostituire l’ammontare dei risparmi che saranno possibili dopo l’introduzione di un ulteriore apparecchio, perché secondo la saggezza popolare “Risparmiare significa guadagnare”.